深圳机场(000089)：2Q20预告环比大幅减亏 生产量有望持续改善
预告1H20盈利同比下降143-150%
深圳机场发布1H20业绩预告：预计亏损1.33 - 1.53亿元，同比下滑143-150%（1H19盈利3.08亿元），对应每股亏损0.0651元/股-0.0748元/股，好于我们的预期，我们估计或受益于二季度货运需求旺盛及公司成本控制有力。
关注要点
二季度预告环比大幅减亏。根据公告，公司二季度预计亏损1,225- 3,225万元（VS.一季度亏损1.21亿元），同比下降109%-124%（2Q19实现净利润1.35亿元）。公司二季度亏损额较一季度减少约8,891万元-1.09亿元，减亏明显，我们估计或受益于二季度货运需求旺盛及公司成本控制有力。
受益于国内疫情得到有效控制，公司起降架次、旅客吞吐量恢复明显，4、5月货邮吞吐量实现同比正增长。自今年2月以来，公司生产量恢复明显，5月旅客量同比下降41%（VS. 2月同比下滑80%）、起降架次同比下降20%（VS. 2月同比下降58%）。4、5月货邮吞吐量同比分别上升4%和8%。
二季度未持续进行租金减免。公司一季度减免租户2个月（2020年2月1日至3月31日）物业租金及物业管理费，预计共减免8,000万元，对2020年归母净利润影响约6,000万元，减免政策未延续至二季度（起降费收费标准基准价降低10%及免收停场费等降费政策仍然持续），我们估计或助力公司二季度盈利较一季度实现改善。
受益于境内线占比较高，公司生产量有望较快恢复。2020年1-5月，公司境内线旅客量（不含港澳台）占总旅客量比重约94.4%，考虑国内疫情控制较好，全国复工复产稳步推进，我们预计公司下半年生产量恢复有望加快。
估值与建议
考虑公司尚未公布完整半年报，我们暂时维持2020年和2021年盈利预测不变。
当前公司股价对应2021年32.1倍市盈率。维持中性评级，考虑公司后期生产量有望较快恢复及市场风险偏好变化，上调公司目标价21%至人民币9.17元，对应30倍2021年市盈率，较当前股价有7%的下行空间。
风险
疫情反复，资本开支超预期。
中新赛克(002912)：持续看好未来可视化龙头业绩稳步提升
事件：7月13日，中新赛克公告中报业绩预告：2020年上半年实现归属于母公司股东的净利润约0.66亿元-0.73亿元，同比增长0.00%-10.00%，基本每股收益0.61元/股-0.67元/股。
H1业绩保持稳增长，Q2阶段性下滑，短期阶段性下滑不扰向上确定性：2020年上半年实现归母净利润0.66亿元-0.73亿元，同比增长0.00%-10.00%，其中Q2实现约0.34亿元-0.41亿元，较去年同比增加-53.42%--43.84%，受到疫情全球疫情的影响，使得在手订单无法顺利交付，同时新订单的跟进受到一定程度的限制，因此海内外业务开展受到不同程度的影响；同时，公司上半年，对328名员工进行股权激励，授予232.44万股，并确认400万元激励成本。所以中新赛克Q2业绩出现暂时性的下滑。我们认为中新赛克的业绩阶段性下滑，不扰长期向上的确定性，作为国内可视化龙头企业，将充分受益未来可视化需求稳增。
产品协同效应加强，后端业务实现不断突破：持续推进前后端业务融合，充分发挥产品间协同效应，后端网络内容安全产品和大数据运营产品销售发力明显，带动公司业绩不断向好。2019年，网络内容安全和大数据产品分别增长73%和83%，且网络内容安全毛利率提高至近93%。根据易观天下数据，后端市场空间是前端市场的4倍，市场空间巨大，有望为公司带来更多的增量。
受益5G及国信安全发展，行业前景广阔：受益于5G商用，网络流量和移动应用的持续爆发，推动网络可视化行业快速发展。同时，随着工业互联网发展以及全球安全网络需求提升，驱动数据采集和信息保障安全行业快速发展。网络可视化作为数据基础设施的重要一环，将持续受益于5G流量提速及国信安全需求提升，市场规模保持快速增长。
盈利预测与投资评级：我们考虑到疫情对于海外市场业务开展的影响，根据当前收入以及订单的确认进度，下调业绩预期，预计2020-2022年将实现归母净利润分别为3.47/4.46/5.88亿元，对应EPS分别为1.99/2.56/3.37元，当前股价对应2020-2022年PE值分别为49/38/29倍。同时，看好未来前后端协同发展带来的业务增长，维持"增持"评级。
风险提示：行业竞争加剧；经济政策不及预期。
